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北极光邓锋投资笔记

2019/11/09 来源:满洲里汽车网

导读

邓锋,北极光创投创始人,在创投行业以专注和严谨著称。管理资产总额超过300亿元,投资创业公司200多家,其中40多家成功退出。199

北极光邓锋投资笔记

邓锋,北极光创投创始人,在创投行业以专注和严谨著称。

管理资产总额超过300亿元,投资创业公司200多家,其中40多家成功退出。

1997年邓锋在硅谷创办NetScreen,凭仗过硬的技术优势,NetScreen成为当时全球领先的网络安全设备供应商之一。

2011年,NetScreen在纳斯达克上市。

2004 年,又以 42 亿美元的价格被收购。

邓锋成为“硅谷最有钱的华人企业家”。

出售 NetScreen 后,邓锋转身进入了风投界。

他投资了三家美国风投基金,而这三家基金又分别投资了Facebook、LinkedIn、YouTube 和 Groupon(高朋)等4家公司。

邓锋成为“风投界荣幸的中国人”。

“做公司是生命的进程,有生就有死,光有生没有死不对。成功率比较高的行业未必是好的行业,大家都不死,很难有公司做大。这些公司都活着谁也做不大,我更愿意去投在行业里通过经历生死真正做强做大的公司。”

理工科“学霸”,青睐高科技

邓锋是典型的理工科“学霸”——清华大学电子工程本科和硕士、美国南加州大学计算机硕士、宾西法尼亚大学沃顿商学院MBA。另外,他具有多项计算机结构和IC设计方面的发明专利。北极光投资团队的构成中,大部分人也是理工科背景出身。

在北极光长长的投资名单里,包括美团、中文在线、兆易创新、华大基因、ApUS、连连科技,燃石医学、山石网科、中科创达、展讯通讯,中信医药,艾诺威科技等明星企业,散布在TMT、先进技术和医疗健康三大领域。

北极光青睐具有一定技术壁垒的高科技领域项目,关注科技驱动型企业。邓锋能从技术看到商业本质。“从一个单点的技术,到一个场景,到一个产业。” 这是邓锋不追风口的底气所在。

专业+专注+挑剔=稳健

做早期,就得专业化,如果对行业没有深入的理解,是没法对项目作出判断的。特早期的时候,可能靠的就是感觉,这种感觉是一种过去的积累。当行业越来越成熟,做早期投资需要更多的判断,而快速的判断需要靠过去的积累。

邓锋的专业让科技型项目的创始人都赞不绝口,或说是畏惧。

北极光投资的物联网项目Sensoro创始人赵武阳在一次项目沟通会上,原本准备用40分钟分享项目ppT,结果5分钟就讲完了。“第三页过,第四页过……”赵武阳被震动到了,“他对技术非常了解,逻辑性极强,视野特别开阔。他真的懂,思惟极其敏捷。”

北极光领投了3D打印项目清锋时期的天使轮融资,其创始人姚志锋评价邓锋,“专业到有点吓人,对,就是这么夸张。”

一名曾在某个技术论坛上见过邓锋的创业者回想:邓锋在技术上积累非常深,他在论坛现场把一群技术专家“挑战”得张口结舌。

聚焦科技领域的早期投资,这是邓锋一直秉承的战略。北极光投资的200多家创业公司中,其中70%是A轮项目,10%是种子期项目,只有20%是B轮及以后。

初期投资不但仅是投初期阶段的公司,而是要在大浪来临前提早布局,这样在大浪起来的时候才能随着一块起来。这跟冲浪是一个道理,当浪真正起来的时候,你已经站不起来了。风口指的是浪最大的时候,而在最高点投资,其实不一定是最好的时候。

很多公司在初期的时候,缺胳膊短腿,所以初期的公司是看长板有多长,中后期的公司是看短板有多短。早期公司有短板没关系,但是长板得足够长;中后期的公司短板不能太短。初期公司的短板需要VC帮他补。

由于“挑剔”,邓锋也曾错过一些项目。本日头条和拼多多在初期的时候,北极光的投资团队就接触过,但没有上会讨论,由于北极光的基因里还是科技导向。

北极光要捉住这个案子的可能性并不是特别大,首先是邓锋以关注科技为主,在科技类的项目上,判断更准确更深入一些。另外就是做早期比较强调对人的判断。拼多多这个案子在早期的时候,从这两个方面很难判断出来。

“投资可以赚钱的地方太多了,你要聚焦在你能够赚钱的地儿。”

北极光邓锋投资笔记

但“挑剔”的好处不言而喻,就是“稳健”。而北极光,一直走的是稳健线路。

投资心得

▌创业逻辑

作为一个曾经的创业者,我认为一个好的创业切入点通常具有三大特点:市场已存在,范围比较小,同时又高速增长。

市场已存在的好处是,不需要再去教育客户;范围比较小,意味着大企业还没有意想到这个市场,或是已意识到了但觉得没必要做。这样我们就可以用革命性的技术去迅速占据市场,并随着市场的高速增长而发展。

回顾自己的创业历程,我觉得有一点是对的,那就是一开始不要想技术,而是从市场做起。创业之初,我和团队花了整整3个月的时间做市场研究,直到把问题想透了才开始动手。

做企业,技术创新固然很重要,但我认为,商业的敏感度更重要。而且,越到后来,越发现对市场和客户理解的重要性。

如果现在有人拿着商业计划书找到我,说有1个技术,面向3个市场,我会毫不犹豫地把计划书打回去。我更希望看到的是:创业者专注于某一个领域,可能会用3个产品来打1个市场,再后面可能有9项技术作支持。我认为这才是正确的逻辑。

站在企业家的角度,我和大家分享一下,甚么东西对初创型企业最重要的。在与很多企业家交换时,我发现有几点是非常重要的:

1、企业“软件”

什么是企业的“软件”?

具体来说,包括企业的组织架构、员工的管理鼓励,和企业文化等,这些从企业一开始就要建立。比如CEO需要投入多少时间进行人材招聘、与员工交换?10%至20%?这样的时间比例远远不够。

要想招到特别适合的人材,就要去面试很多人。好的人材不但要经验丰富,更重要的是要与公司价值观一致。招进来不代表招人的结束,还要定期交换。公司创业早期的20至30名员工,可能是公司未来的骨干。

和大家分享一下,我创业的公司经营4年就上市,前12个月700万美元,第二年600万美元,第三年1亿美元,2年后的2003年卖了40多亿美元。但回过头来看,最开心的事并不是公司卖了多少钱,做了多大生意。下面两件事让我最开心。

第一,全球的信息安全领域,有30%左右是中国人在做,其中绝大部分都是从我的公司出来的。我的公司已造就了5家上市企业,其中最大一家是170亿美元估值,比我当时的公司强很多,我很开心。

还有很多家在境外上市。另外还有几家估值在3至5亿美元之间,还有更多的升值空间,这些员工真正成长起来了。最大一家公司负责产品的高级工程师,刚到我公司时,是最年轻的工程师,刚从美国大学毕业。现在已做得非常好。

第二,我和我的员工不只是成长为行业专家,更重要的是成为毕生的朋友,这类友谊和快乐不是钱所能带来的。

北极光邓锋投资笔记

企业家在做公司时,要通过企业文化赋能,不要被办公室政治消耗。在物欲横流的世界,企业文化起到了很大的作用,比如华为。团队的建立管理、交换、鼓励,CEO花50%的精力和时间都不算多,最少也要花1/3的时间。产品、投资、融资、客户都很重要,但是公司招人,内部与员工的关系,千万不能忽视。

2、与投资人的交换

创业公司不需要引入太多投资人。投资人多了,好处是谁也控制不了你的公司,但劣势也不言而喻,投资分散,可能谁也不愿意帮你。宁可找几个可信任的VC,能陪伴公司走很长的路,让他们愿意花时间来帮公司成长。

所以,企业家在选择投资人时要认真做前期调查。看他过去投资的企业有哪些,关系如何掌控,对你创业的思路是不是认可,等等。

企业家要放开自己,勇于去信任投资人。由于你不能把苦水倒给员工,这样会把人吓走。在关键时刻,VC火伴可以帮你一把。中国确切有这样能在关键时刻帮一把的投资人,可能不是很多,但我看到了。企业家要放开自己,勇于去信任投资人。

投资人与企业家的关系既不是谁依附谁,也不是相互敌对,而是合作伙伴,这样企业才能做好。

关于企业家精神,我最看重的一点就是要有高于财务回报的理想。

▌价值观+学习能力+经验

最重要的是创业者的价值观;其次是创业者的学习能力,尤其是快速学习的能力;最后才是创业者的经历和经验。

在考察创业者的时候,我会看他的办公室有多大,他同事的办公室有多大。他和同事交换的时候,是否是是经常打断同事的话。有时候我也会当着他同事的面,故意问他一些刺激性的问题,看看他在压力之下是如何反应的。

对投资者而言,做创业者的尽职调查是投资必做的作业。比如访问创业者的朋友、过去的同事,乃至包括创业者之前所创公司被解雇的员工。固然不会由于有1个人说他坏,我就认为他坏。我常常会电话访问10几个人,综合他们的意见,这样我就能比较清楚他的为人。

正是由于对尽职调查的重视,我做投资不但行业比较聚焦,地域也很聚焦。举个例子,如果让我去投江西的一个农业项目,我第一个反应是不投。由于我在那里没有熟习的人。所以我只投能够做尽职调查的人。

另外我其实不鼓励大学生刚毕业就出来创业,由于我更看重的是培养企业家精神。而关于企业家精神,我最看重的一点就是要有高于财务回报的理想。虽然当年我在英特尔Cye公司的薪酬待遇不错,且有价值100万美元的股票期权,但我却一门心思想自己创业。

到2005年回国创业时,我已经在美国待了15年。当初回国创业,我同时面对着3方面的挑战,即从企业家向投资人角色的转变,从美国市场到中国市场的转变,以及不是做外资风险投资的中国公司,而是做自己的创投基金。

▌定好20-30年的长远目标

虽然苦难重重,但我始终坚持自己选择项目的价值观,即做Farmer(农民)而不是做Hunter(猎人)。由于Hunter是打一枪换一个地方,而Farmer是找到好的种子,然后施肥、精心培养。

所以我希望做投资不只是赚钱,更是希望能实现一些梦想,比如培养世界级的公司和企业家。有财务回报要求很正常,但一定要有更高的理想,比如说这件事情我很喜欢,有更大的志向。

但即使你能辨认出真正的好项目,也不一定能投到。投资市场上撒胡椒面的时期已过去,今年市场上的钱真的非常多。所以投资人要能做出真正被市场认同的品牌,才能抓到好的项目。

投资是可以做到80岁的事业,而不是赚一把就走。投资人的品牌很重要,一定要爱心羽毛,保护好自己的品牌。如果一个投资人品牌做不到80岁,缘由不在于体力、精力、经验这些外在缘由,极可能是由于失去了品牌。

不是说赚钱不重要,更重要的把自己的目标定好。把20-30年的长远目标定好,做到一定程度,自然就能赚钱了。由于到时候会有一帮靠谱的企业家朋友,给你带来各种新的好项目。如果被投企业认可你这个品牌,那从Lp那里拿钱就不会有问题。进入正反馈的阶段后,投资人就会越做越好。

所以我对投资圈的建议是,把价值增加,把时间轴拉的更长一些。对我们投资人来说,能做出世界级的企业是终极梦想。

(以上内容整理自寻觅中国创客、优米网 《对话王利芬》、创事记、艾问、天使茶社、网易新闻、新浪财经等,整理编辑:吴阿宝)

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